초판발행 2026. 5. 30

머리말

학문을 탐구하는 과정에서 잘 정리된 참고도서는 길을 잃지 않게 돕는 든든한 이정표가 되어줍니다. 대학에서는 풍부한 학술 자료 덕분에 개인의 노력만 뒷받침된다면 지식의 성취를 이루는 데 큰 어려움이 없습니다.

하지만 기업 현장에서 마주하는 실무의 세계는 결이 다릅니다. 전공 지식을 넘어 선배나 전문가와 끊임없이 소통하고, 현장에서 직접 몸소 부딪치며 역량을 쌓아야 하기 때문입니다. 저 또한 그동안 다양한 업무를 수행하며 관련 도서와 전문가의 도움, 그리고 실무 교육을 통해 꾸준히 성장해 왔습니다.

그러나 처음 기업형 벤처캐피털(CVC) 업무를 맡았을 때, 저는 예상치 못한 장벽에 부딪혔습니다. CVC의 기본 개념과 프로세스를 체계적으로 이해하고 싶었으나, 시중에는 참고할 만한 도서가 전무하다시피 했기 때문입니다. 일반적인 펀드 관련 서적은 많았지만, ‘CVC’라는 고유한 영역을 집중적으로 다룬 전문 서적을 찾기란 무척 어려운 일이었습니다. 결국 수많은 논문과 보고서를 일일이 찾아 읽으며 스스로 길을 개척해 나가야만 했습니다.

그 고단한 과정 속에서 소중한 깨달음을 얻었습니다. 제가 그동안 새로운 업무를 빠르게 익힐 수 있었던 것은 앞서 그 길을 걸어간 전문가들이 남겨준 ‘기록’ 덕분이었다는 사실입니다. 이에 저는 CVC 업무를 처음 접하는 실무자와 이 분야를 공부하는 학생들을 위해, 제가 겪은 시행착오와 경험을 바탕으로 이 책을 집필하기로 결심했습니다.

본서는 CVC의 개요와 역사, 주요국의 현황은 물론 기술혁신과 전략적 투자의 본질을 핵심적으로 담고 있습니다. 특히 독자들의 편의를 위해 부수적인 개념들은 별도의 지면을 할애해 상세히 설명함으로써, 다른 참고문헌을 일일이 찾아야 하는 번거로움을 최소화했습니다. 본서에서 다루지 못한 부분은 후속서를 통해 보완해 나갈 예정입니다.

또한, 학습의 객관성과 심화 탐구를 돕기 위해 모든 내용에 명확한 출처와 상세한 각주를 덧붙였습니다. 이 책이 관련 논문이나 보고서를 찾아보며 학습의 폭을 넓히고자 하는 분들에게 실질적인 길잡이가 되기를 바랍니다.

끝으로, 이 책이 세상에 나오기까지 매주 주말 곁에서 묵묵히 모든 일을 도맡아 주며 큰 힘이 되어준 아내 유서리에게 깊은 사랑과 고마움을 전합니다. 아울러 본서의 가치를 믿고 출판을 흔쾌히 승낙해 주신 박영사 안종만 회장님, 안상준 대표님과 관계자 여러분께도 진심으로 감사의 인사를 올립니다.

2026년 5월

서재에서 아내와 함께

저자 석봉인

석봉인

한국산업기술진흥원(KIAT) 산업공급망진흥실 책임연구원으로 재직 중이며, 산업기술 정책지원과 첨단반도체·이차전지 등 정부사업의 기획 및 관리를 수행하고 있다. 재직 중 우즈베키스탄에서 회계학 교수로 활동한 경력도 있다. 경영학 박사이며, 경영·경제·회계·법학을 아우르는 다학제적 학문 배경을 갖추고 있다.

이전에는 EY(한영회계법인)에서 외국인투자기업을 대상으로 세무회계 컨설팅을 수행하였고, 한국파렛트풀(주)에서 경영전략을 담당하는 등 산업 현장에서 실무 경험을 쌓았다. 또한 서경대학교와 국민대학교 등에서 경제·금융·회계 및 세법 분야를 강의하며 교육 경험을 이어 왔다.

연구 분야는 기업형 벤처캐피털(CVC), 기술사업화, 기술금융, 개방형 혁신, 혁신성과 등이며, 기술거래·외부기술 도입을 비롯한 기술혁신 생태계 전반을 연구해 왔다. KCI와 SSCI 등 국내외 학술지에 17편의 논문을 게재하였으며, 저서로 『회계정보의 이해』(공저, 도서출판 범한)가 있다.

목차 

CHAPTER 01 기업형 벤처캐피털(CVC)의 개요  6

SECTION 01 기업형 벤처캐피털(CVC)의 정의  8

SECTION 02 기업형 벤처캐피털(CVC)과 전통적 벤처캐피털(VC)의 차이  23

SECTION 03 혁신생태계에서의 CVC 역할  28

CHAPTER 02 CVC의 역사와 발전  32

SECTION 01 CVC의 초기 사례  41

SECTION 02 국내 CVC의 시초  50

SECTION 03 일본·미국·중국 CVC 산업과 현황  53

CHAPTER 03 기술혁신(Technological Innovation)과 CVC  68

SECTION 01 기술과 혁신의 개념  70

SECTION 02 경쟁우위·경쟁전략과 기술혁신  78

SECTION 03 기술전략과 R&D 전략  81

SECTION 04 기업의 기술전략과 CVC  84

CHAPTER 04 CVC의 전략적 목표  92

SECTION 01 전략적 투자  97

SECTION 02 재무적 투자  101

SECTION 03 모기업 사업목표와의 연계  103

SECTION 04 모기업의 전략적 목표와 재무적 수익의 균형  106

CHAPTER 05 CVC 투자 프로세스  08

SECTION 01 투자 프로세스의 이해  110

SECTION 02 CVC의 다단계 투자과정  113

SECTION 03 CVC 투자 프로세스의 특징  117

SECTION 04 CVC 투자 프로세스의 실무적 쟁점  126

            (1) 투자 선정(Investment Selection) 단계의 전략적 적합성 평가  126

            (2) 가치평가 및 분석(Valuation & Analysis) 단계의 복합적 접근  142

            (3) 투자 의사결정 속도와 모기업 승인 절차  144

            (4) 피투자기업의 우려 관리와 장기적 신뢰 구축  146

            (5) 모기업 사업부서와의 협력 체계  152

            (6) 소결  155

SECTION 05 실물옵션(Real Option)과 CVC 투자  157

SECTION 06 CVC 투자방법  161

            (1) 지분투자  161

            (2) 전략적 제휴  162

            (3) 인수·합병(M&A)  163

            (4) 조인트벤처(합작투자)  164

SECTION 07 CVC 투자방법의 종합 비교 및 마무리  165

            (1) CVC 투자방법의 종합 비교  165

            (2) 마무리  166