초판발행 2015. 9.  05

제2판발행 2023. 3. 30

제3판발행 2026. 3. 30

머리말

인류는 약 5,500년 전, 메소포타미아의 점토판에 남겨진 금융거래기록과 함께 ‘금융의 역사’를 시작했습니다. 그 이후 금융은 문명과 함께 발전하며, 인간의 삶과 경제를 연결하는 가장 중요한 축으로 자리해 왔습니다.

오늘날 우리는 인공지능과 디지털 전환이 주도하는 새로운 산업혁명의 한가운데 서 있습니다. 데이터와 기술이 금융의 경계를 재정의하고 있으며, 지속가능한 성장을 이끌어갈 새로운 금융 패러다임이 열리고 있습니다. 이러한 변화 속에서 투자자는 단순히 자산을 운용하는 존재를 넘어, 미래의 흐름을 읽고 기회를 창조하는 주체로 거듭나야 합니다.

성공적인 투자를 위해서는 지식만으로는 충분하지 않습니다. 합리적인 판단력, 체계적인 위험관리, 그리고 시장을 바라보는 통찰력이 함께할 때 비로소 진정한 투자역량이 완성됩니다. 이 책은 바로 그 ‘실질적인 투자역량’을 키우기 위한 길잡이로 기획되었습니다.

이번 제3판은 최신 금융 트렌드와 투자환경 변화를 반영하여 개정되었습니다. 경제와 금융시스템의 기초부터 자산배분, 주식?채권?파생상품 투자, 그리고 자본시장균형이론에 이르기까지 현대 투자이론의 핵심 내용을 체계적이면서도 실용적인 시각으로 정리하였습니다.

본서는 다음의 다섯 가지 핵심 주제로 구성되어 있습니다.

제1편 경제와 금융시스템 ? 금융시장의 구조와 기능, 실물 및 금융자산의 이해

제2편 자산배분 ? 수익률과 위험의 관계, 현대 포트폴리오이론과 성과평가

제3편 자본시장균형이론 ? CAPM 및 APT 균형가격결정모형, 효율적 시장가설

제4편 주식 및 채권투자 ? 가치평가, 수익률, 위험측정 및 투자전략

제5편 파생상품투자 ? 선물, 옵션, 스왑을 통한 리스크 관리 및 투자전략

본서는 투자이론을 처음 배우는 학부 학생뿐 아니라, 금융 실무자 및 CFA?CPA 등 전문자격을 준비하는 독자들에게도 유용하도록 구성되었습니다. 각 장에는 실제 신문기사와 사례를 수록하여 학문과 현실의 연결을 강화하였으며, 장 말미에는 공인회계사 기출문제와 해답을 제공해 학습의 완성도를 높였습니다.

이 책이 단순히 ‘투자론’을 배우는 교재를 넘어, 불확실한 시대를 헤쳐 나가기 위한 지식의 나침반이자, 독자 여러분이 스스로의 판단으로 미래를 설계할 수 있도록 돕는 든든한 파트너가 되기를 바랍니다. 끝으로 사랑하는 가족들의 성원에 항상 감사하며, 박영사의 안종만 회장, 안상준 대표, 조성호 이사, 전채린 차장 및 임직원 여러분에게 감사의 뜻을 표합니다.

2026년 3월

이재하 · 한덕희

저자소개

이재하

서울대학교 공과대학 전자공학과 공학사

서울대학교 대학원 전자공학과 공학석사

인디애나대학교 경영대학 경영학석사

인디애나대학교 대학원 경영학박사

인디애나대학교 조교수

오클라호마대학교 석좌교수

한국파생상품학회 회장 / 한국재무관리학회 부회장

한국재무학회 상임이사 / 한국증권학회 이사

한국금융학회 이사 / 한국경영학회 이사

교보생명 사외이사 겸 리스크관리위원회 위원장

한국거래소 지수운영위원회 위원장

금융위원회․예금보험공사․자산관리공사 자산매각심의위원회 위원

공인회계사 출제위원

국민연금 연구심의위원회 위원

사학연금 자금운영위원회 위원

대교문화재단 이사

교보증권 사외이사 겸 위험관리위원회 위원장

KB증권 사외이사 겸 리스크관리위원회 위원장

Brown University EMSTL Advisory Committee Member

EDHEC Business School International Advisory Board Member

Journal of Financial Research Associate Editor

FMA Best Paper Award in Futures and Options on Futures

AIMR Graham and Dodd Scroll Award

ANBAR Citation of Highest Quality Rating Award

한국재무관리학회 최우수 논문상

성균관대학교 SKK GSB 원장

현 성균관대학교 SKK GSB 명예교수

저서 및 주요논문

핵심재무관리 – The Core of Corporate Finance(2020)

핵심투자론 – The Core of Investments(1판: 2014, 2판: 2018, 3판: 2021)

핵심파생상품론 – The Core of Derivatives(2021)

새내기를 위한 금융 – Understanding Finance(1판: 2018, 2판: 2021, 3판: 2025)

재무관리 – Essentials of Corporate Finance(1판: 2016, 2판: 2022, 3판: 2025)

투자론 – Essentials of Investments(1판: 2015, 2판: 2023, 3판: 2026)

How Markets Process Information: News Releases and Volatility

Volatility in Wheat Spot and Futures Markets, 1950–1993: Government Farm Programs, Seasonality, and Causality

Who Trades Futures and How: Evidence from the Heating Oil Futures Market

The Short–Run Dynamics of the Price Adjustment to New Information

The Creation and Resolution of Market Uncertainty: The Impact of Information Releases on Implied Volatility

The Intraday Ex Post and Ex Ante Profitability of Index Arbitrage

A Transactions Data Analysis of Arbitrage between Index Options and Index Futures

Intraday Volatility in Interest Rate and Foreign Exchange Spot and Futures Markets

Time Varying Term Premium in T–Bill Futures Rate and the Expectations Hypothesis

Embedded Options and Interest Rate Risk for Insurance Companies, Banks, and Other Financial Institutions

Intraday Volatility in Interest Rate and Foreign Exchange Markets: ARCH, Announcement, and Seasonality Effects

KOSPI200 선물과 옵션 간의 일중 사전적 차익거래 수익성 및 선종결전략

KOSPI200 선물을 이용한 포트폴리오 보험전략

원/달러 역내현물환 시장과 역외NDF시장 간의 인과관계

상장지수펀드(ETF) 차익거래전략

KOSPI200 옵션시장에서의 변동성지수 산출 및 분석 등 Journal of Finance, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Business, Journal of Futures Markets, 증권학회지, 선물연구, 재무관리연구 외 다수.

한덕희

성균관대학교 경상대학 회계학과 경영학사

성균관대학교 일반대학원 경영학과 경영학석사

성균관대학교 일반대학원 경영학과 경영학박사

인디애나대학교 Visiting Scholar

한국금융공학회 상임이사 / 한국재무관리학회 상임이사 / 한국기업경영학회 이사   

한국파생상품학회 이사   / 한국전문경영인학회 이사 / 한국재무관리학회 학술위원

국민연금공단 국민연금연구원 부연구위원 / 신용보증기금 리스크관리팀 전문위원

한국예탁결제원 자산운용인프라 자문위원회 위원 / 한국자산관리공사 공매 자문위원

한국주택금융공사 자금운용성과평가위원회 평가위원 / LH한국토지주택공사 기술심사평가위원 

한국철도공사 사업개발분야 전문심의․평가․자문위원 / LG연암학원 투자자문 심의위원

제주특별자치도개발공사 제안서평가위원 / 한국환경공단 환경시설민자사업 평가위원

부산도시공사 경영자문위원회 위원 / 부산항만공사 기술자문위원회 위원

부산문화재단 기본재산운용관리위원회 위원 / 창원특례시 도시재생위원회 위원

부산광역시 출자․출연기관 경영평가단 평가위원 / 부산광역시 성과평가위원회 위원

부산광역시 공사․공단(이)사장 평가단 평가위원 / 부산광역시 정책연구용역심의위원회 위원

거세시 출자․출연기관 운영심의위원회 위원 / 거제시 투자유치위원회 위원

5급/7급/9급 국가공무원 면접문제 선정위원

국가직 5급/7급용 PAST 언어논리영역 출제위원

제33회 공인노무사 1차시험 출제위원

2016년/2018년/2019년 Marquis Who’s Who 등재

동아대학교 교육혁신원 교육성과관리센터장

동아대학교 사회과학대학 부학장

동아대학교 경영대학원 부원장

동아대학교 금융학과 학과장

현 동아대학교 금융학과 교수 / 대학원 부동산금융학과 책임교수

저서 및 주요논문

핵심재무관리 – The Core of Corporate Finance(2020)

핵심투자론 – The Core of Investments(1판: 2014, 2판: 2018, 3판: 2021)

핵심파생상품론 – The Core of Derivatives(2021)

새내기를 위한 금융 – Understanding Finance(1판: 2018, 2판: 2021, 3판: 2025)

재무관리 – Essentials of Corporate Finance(1판: 2016, 2판: 2022, 3판: 2025)

투자론 – Essentials of Investments(1판: 2015, 2판: 2023, 3판: 2026)

부동산학개론(2024)

국채선물을 이용한 헤지전략

국채선물을 이용한 차익거래전략

KOSPI200 옵션시장에서의 박스스프레드 차익거래 수익성

KOSPI200 옵션과 상장지수펀드 간의 일중 차익거래 수익성

차익거래 수익성 분석을 통한 스타지수선물 및 현물시장 효율성 

KOSPI200 현물 및 옵션시장에서의 수익률과 거래량 간의 선도-지연관계

국채현․선물시장에서의 장․단기 가격발견 효율성 분석

금현․선물시장과 달러현․선물시장 간의 장․단기영향 분석 

통화현․선물시장 간의 정보전달 분석

금융시장과 실물경제 간의 파급효과: 주식, 채권, 유가, BDI를 대상으로

사회책임투자의 가격예시에 관한 연구

1980–2004년 동안의 증시부양정책 및 증시규제정책의 실효성

부동산정책, 부동산시장, 주식시장 간의 인과성 연구

부동산정책 발표에 대한 주식시장의 반응에 관한 연구

디지털자산 시장에서의 가격발견효과

경제심리가 부동산직․간접시장에 미치는 단기적 영향에 관한 연구 

ESG 평가 기업의 가격발견에 관한 동태적 영향 연구 등 증권학회지, 재무관리연구, 선물연구, 금융공학연구, 기업경영연구, 산업경제연구, 주택도시금융연구 외 다수.

차례

PART 01

경제와 금융시스템

CHAPTER 01 투자와 금융시장

CHAPTER 02 실물자산과 금융자산

PART 02

자산배분

CHAPTER 03 수익률과 위험

CHAPTER 04 현대 포트폴리오이론

CHAPTER 06 단일지수모형

CHAPTER 06 성과평가

PART 03

자본시장균형이론

CHAPTER 07 자산가격결정모형

CHAPTER 08 증권시장 효율성

PART 04

주식 및 채권투자

CHAPTER 09 주식가치평가

CHAPTER 10 채권투자분석

CHAPTER 11 채권투자전략

PART 05

파생상품투자

CHAPTER 12 선물

CHAPTER 13 옵션 I

CHAPTER 14 옵션 II

CHAPTER 15 스왑

저자소개