초판발행 2022.01.30

경제학, 특히 거시경제학의 궁극적 목표는 사회 전체의 부를 증대시키는 데 있다. 어떻게 하면 경제가 안정적으로 성장하여 국가가 번영할 수 있느냐의 문제를 다뤄야 한다. 자본주의 시장경제가 도입된 이후 인류의 삶이 풍요로워졌고, 자본주의 시장경제체제로 간 나라들은 모두 풍요와 번영을 누렸지만, 그 반대방향으로 간 국가들은 망하거나 곤경을 겪었다. 이런 역사적 사실에 비춰 볼 때 자본주의 시장경제체제가 국가 번영의 필수조건임은 분명하다.
그럼에도 불구하고 그 시장경제체제에서 국가 경제가 안정적으로 성장했는지에 대해서는 의문이 남는다. 왜냐하면 1930년대 대공황과 2008년 금융위기에서 보듯이 호황과 불황이 반복되는 경기순환이 발생했고, 그 과정에서 많은 사람들이 고통을 겪었기 때문이다. 경기순환을 파헤쳐보면 경제가 안정적으로 성장하지 못하는 근원에는 화폐가치의 불안정성이 자리하고 있다. 경제의 불안정성은 1971년 브레튼우즈 체제가 붕괴되면서 중앙은행이 무분별하게 화폐를 발행할 수 있는 불환화폐(fiat money)시스템으로 전환한 이후 더욱 심해졌다.
국가 번영의 초석인 시장경제가 원활하게 작동하기 위해서는 화폐가치 안정이 필수다. 어떻게 하면 화폐가치가 안정될 수 있는지를 이해하기 위해서는 화폐가 정확히 무엇인지, 화폐가 경제에서 어떤 역할을 하는지, 그리고 통화정책이 화폐가치와 경제에 어떻게 영향을 미치는지에 대한 확실한 이해가 필요하다. 이 책은 그러한 목적을 위해 지난 30여 년간 경희대학교 경제학과에서 화폐금융을 강의한 내용과 여러 단체 및 기관에서 특강한 내용들을 바탕으로 썼다.
이 책에는 화폐가 무엇인지, 화폐가 어떻게 생성?변천하여 왔는지, 화폐를 어떻게 다루어야 하는지에 대한 내용이 포함되어 있다. 또 화폐를 다루는 것과 관련하여 중앙은행의 역할과 통화정책을 검토하고, 화폐와 관련된 최근의 이슈들을 분석하고 있다. 뿐만 아니라 이자율의 개념과 이자율 이론, 인플레이션 문제, 경기순환과 금융위기가 왜 발생하는지를 다루고, 경제를 안정화시킬 수 있는 방안과 제도를 제시하고 있다.
이 책을 쓰게 된 배경은 한국의 사정과 환경을 바탕으로 한 화폐금융 교과서가 매우 희소한 데에 있다. 현재 대학에서 사용되고 있는 화폐금융의 교과서는 대부분 미국의 원서나 그것의 번역본들이다. 사실 저자도 원서를 주 교재로 삼고 한국의 경우와 연계하면서 강의해왔다. 강의를 하면서 항상 우리의 환경과 시스템이 기본이 되는 교과서가 필요하다는 생각을 해왔다. 그런 생각 하에 우리나라 중앙은행인 한국은행의 통화정책을 주로 검토했으며, 우리나라 주요 금리에 대해 서술했다.
또 미시경제학과 거시경제학을 따로따로 알고 있는 사람들이 많은데 그러한 괴리를 줄여주기 위해 쓴 것이 이 책을 쓰게 된 또 다른 목적이다. 경제원리는 미시경제학이나 거시경제학이나 같아야 한다. 경제에서 가장 중요한 것이 가격과 시장과정이다. 그럼에도 불구하고 많은 교과서들이 미시경제에서는 이 점을 강조하다가 거시경제에 들어오면 고전학파, 케인즈학파, 통화주의 등등을 따지면서 이러한 개념들이 사라진다. 그러다 보니 많은 사람들이 미시경제와 거시경제를 전혀 다른 것으로 이해한다. 이 간극을 연결해주며 다리의 역할을 하는 것이 화폐다. 모든 재화와 서비스의 가격이 화폐로 표시되기 때문에 가격이론과 시장과정을 화폐에 적용해 거시경제를 설명할 수 있다. 본 책은 가격이론과 시장과정에 기초해서 썼다.
학생들이 경제학을 기피하고, 경제학이 대중으로부터 멀어지는 가장 큰 이유 중의 하나가 경제학이 수학을 이용한 복잡한 모형을 사용하고 있는 점이다. 이 점을 고려하여 이 책은 화폐금융에 대한 이해와 접근을 용이하게 하기 위하여 수학적 모형을 지양하고 주로 서술형식을 사용해서 썼다. 꼭 필요한 경우에만 아주 간단한 수식을 사용했다. 본 책은 화폐와 통화정책에 대해 관심을 갖고 진지하게 공부하고 연구하고자 하는 학부생, 대학원생, 일반인뿐만 아니라 정책수립자들에게도 많은 도움이 될 것으로 믿는다.
이 책은 크게 3부로 구성되어 있다. 제1부는 제1장에서 3장까지로 화폐금융을 이해하는 데 필요한 기초적인 내용을 다룬다. 제2부는 제4장에서 8장까지로 이자율과 화폐의 이론을 다루고, 제3부는 제9장부터 12장까지이며 중앙은행과 통화정책을 다룬다.
제1장에서 화폐의 중요성을 설명한다. 시장경제의 본질과 원리를 소개하며, 가격의 기능에 대해서 설명한다. 그리고 왜 시장경제에서 화폐가 중요한지 논의한다.
제2장에서는 화폐의 기원과 변천에 대해 서술한다. 물품화폐, 금속화폐, 주화, 은행권(태환권), 불환화폐(fiat money), 전자화폐(electronic money), 암호화폐(cryptocurrency)에 이르기까지 화폐가 어떻게 진화해왔는지 설명한다. 최근 이슈가 되고 있는 비트코인(Bitcoin), 중앙은행디지털화폐(CBDC)를 다룬다.
제3장에서는 화폐의 가치, 또는 화폐의 가격이 무엇인지를 논의하고, 경제 내의 화폐량을 어떻게 측정하는지를 설명한다.
제4장에서는 이자율의 개념과 이론에 대해 서술한다. 시간선호 개념을 바탕으로 이자가 왜 발생하는지를 설명하고, 이자율이 어떻게 결정되는지에 대한 이론을 제시한다. 그리고 시간선호를 근간으로 하여 형성되는 자연이자율과 현실에서의 이자율 간의 관계를 논의한다. 또한 실제에 있어서 금융수단에 따른 이자율 계산방법을 제시하며, 우리나라의 주요 금리에 대해 설명한다.
제5장의 내용은 화폐의 공급에 관한 것이다. 은행을 통한 신용화폐 창출과정과 통화승수모형을 설명하고, 그와 관련해서 경제 내에 화폐가 어떻게 공급되는지를 다룬다.
제6장에서는 화폐에 대한 수요를 다룬다. 화폐수요에 영향을 미치는 요인을 분석하고, 화폐수량이론, 케인즈의 유동성 선호설, 프리드먼의 화폐수요이론을 검토한다.
제7장의 주제는 화폐와 인플레이션이다. 인플레이션이 발생하는 요인을 설명하고, 인플레이션이 경제에 미치는 효과에 대해 분석한다. 또한 화폐의 공급과 화폐에 대한 수요가 불균형을 이룰 경우 발생하는 상대가격 변화와 그에 따른 소득재분배와 소득 및 부의 불평등 문제를 다룬다.
제8장에서는 오스트리안 경기순환이론(ABCT: Austrian Business Cycle Theory)을 바탕으로 붐-버스트(bomm-bust)와 같은 경기순환이 왜 발생하는지를 설명한다. 그리고 오스트리안 경기순환이론과 기존의 경기순환이론, 즉 케인즈 경제학, 통화주의 경제학, 새고전학파 경제학, 실물경기변동(Real Business Cycle Theory)을 비교?검토한다.
제9장에서는 중앙은행과 통화정책에 대해 논의한다. 중앙은행의 기원에 대해서 알아보고 중앙은행의 통화정책의 목표와 수단, 그리고 통화정책 운영체계에 대해 설명한다. 우리나라의 중앙은행인 한국은행의 연혁을 살펴보고, 한국은행의 대차대조표를 이용하여 한국은행의 자산과 부채를 검토한다. 그것을 이용하여 통화정책이 구체적으로 어떻게 이뤄지는지를 설명한다. 한국은행의 통화정책 목표와 그 목표를 수행하기 위해 한국은행이 사용하는 통화정책 수단에 대해 논의한다. 
제10장에서는 한국은행이 통화정책을 실제로 어떻게 운영하고 있는지에 대해 서술한다. 기준금리 목표 설정과 정해진 목표 기준금리를 달성하기 위해 한국은행이 어떻게 통화정책 수단을 사용하는지에 대해 설명한다.
제11장은 통화정책 운영 방식에 대해 논의한다. 이자율목표를 할 것인지, 통화량목표를 할 것인지에 대해 논의한다. 그리고 중간목표, 또는 명목기준지표로 활용되는 통화량목표제, 인플레이션목표제, 명목GDP목표제를 검토하며 이들의 장단점을 분석한다. 또한 2008년 금융위기 이후 많은 국가들이 사용한 비전통적인 통화정책(unconventional monetary policy)인 양적완화(quantitative easing)에 대해 논의하며, 마이너스 금리정책(negative interest rate policy)의 효과와 중앙은행디지털화폐(CBDC)가 통화정책에 미치는 효과에 대해 분석한다. 
마지막으로 제12장에서는 경제를 안정시키는 데 있어서 중앙은행이 가지고 있는 한계를 논의하고, 중앙은행의 대안으로 금본위제와 화폐의 민영화(민간화폐제도)를 검토한다. 금본위제와 민간화폐제도의 실현가능성에 대해 논의하면서 현재의 중앙은행제도 하에서 화폐가치를 안정시키고 경제를 안정시킬 수 있는 통화정책의 개혁 방안을 제시한다. 끝으로 이 책의 핵심내용을 요약 정리한다.
이 책을 저술하는 데 있어서 가장 많이 참고한 문헌은 저자가 지금까지 <화폐금융론>을 강의할 때 주교재로 사용해왔던 J. Huston McCulloch의 Money and Inflation, 안재욱의 ??시장경제와 화폐금융제도??, 한국은행이 발행한 ??한국의 통화정책??이다. 또 Ludwig von Mises의 The Theory of Money and Credit, Jesus Huerta De Soto의 Money, Bank Credit, and Economic Cycle, Frederic Mishkin의 The Economics of Money, Banking, and Financial Markets 역시 이 책을 저술하는 데 많은 도움이 되었다. 이 책을 저술하는 데 이외에도 다양한 문헌들의 도움을 받았다. 기타 문헌들은 책 말미에 있는 <참고문헌>에 표기했다. 이런 문헌들이 없었다면 이 책이 나오기가 어려웠으며, 모든 저자들에게 경의와 감사를 표한다.
그리고 이 책의 출판을 적극 지지해주신 박영사의 안종만 회장님과 안상준 대표님, 조성호 이사님께 깊은 감사의 말씀을 드린다. 끝으로 편집과 교정을 맡아 수고하신 조보나 편집위원님과 모든 제작진 여러분께 깊이 감사드린다.

2022년 1월
저자 안재욱

안재욱
경희대학교 경제학과를 졸업하고 미국 오하이오 주립대학교에서 경제학 박사 학위를 취득하였다. 1989~2020년 동안 경희대학교 경제학과 교수로 재직했으며, 현재 경희대학교 경제학과 명예교수이다. 경희대학교 부총장, 한국하이에크소사이어티 회장, 한국제도경제학회 회장을 역임했고, 한국경제신문 객원논설위원으로 활동했다. 주요 저서로는 『경제학–시장경제원론』(공저), 『세계경제를 바꾼 사건들 50』(공저), 『자본주의 오해와 진실』(공저), 『흐름으로 읽는 자본주의 역사』, 『새경제학원론』(공저), 『시장경제와 화폐금융제도』, 『응답하라! 자유주의』, 『얽힌 실타래는 당기지 않는다-시장경제와 정부의 역할』, 『피케티의 <21세기 자본> 바로읽기』(공저) 등이 있으며, 역서로는 『한 권으로 읽는 국부론』, 『도덕 감성』(공역), 『화려한 약속 우울한 성과』(공역)가 있다.

▪서문 / 3

PART 01
서 론

CHAPTER 1 화폐의 중요성 / 13
1. 시장경제의 본질 / 13
2. 시장경제의 작동원리 / 15
3. 안정적인 화폐가치의 중요성 / 19

CHAPTER 2 화폐의 기원과 변천 / 24
1. 화폐의 기원 / 24
2. 화폐의 변천 / 28

CHAPTER 3 화폐의 가치와 화폐량의 측정 / 56
1. 화폐의 가치 / 56
2. 물가수준과 물가지수 / 58
3. 화폐량 측정 / 66

PART 02
이자율과 화폐의 이론

CHAPTER 4 이자율의 개념과 이론 / 73
1. 이자율 / 73
2. 순수대부자금시장 / 77
3. 신용시장 / 80
4. 현실세계에서의 이자율 / 84
5. 케인즈의 유동성 선호이론 / 87
6. 이자율 계산 방법 / 90
7. 우리나라의 주요 금리 / 96

CHAPTER 5 화폐공급 / 102
1. 은행의 신용화폐 창출 / 102
2. 통화승수 / 106
3. 통화공급 / 111

CHAPTER 6 화폐수요 / 116
1. 화폐의 구매력과 화폐에 대한 수요 / 116
2. 화폐수요에 영향을 미치는 요인 / 119
3. 화폐수요이론들 / 122

CHAPTER 7 화폐불균형의 효과 / 136
1. 인플레이션과 디플레이션 / 136
2. 인플레이션의 효과 / 144
3. 상대가격 변화 / 149

CHAPTER 8 경기순환이론 / 155
1. 오스트리안 경기순환이론 / 156
2. 통화정책과 경기순환 / 169
3. 실제 사례 / 172
4. 경기순환에 대한 다른 학파의 견해 / 189

PART 03
중앙은행과 통화정책

CHAPTER 9 중앙은행제도와 통화정책 수단 / 201
1. 중앙은행제도 / 201
2. 중앙은행의 통화정책 운영체계 / 203
3. 우리나라 중앙은행: 한국은행 / 208
4. 본원통화에 영향을 미치는 요인 / 218
5. 통화정책 수단 / 220

CHAPTER 10 한국은행의 통화정책 실제 운영 / 229
1. 한국은행 조직 / 229
2. 통화정책 실제 운영 / 230
3. 지준시장과 콜금리 / 233
4. 통화정책 수단의 변화가 콜금리에 미치는 영향 / 236

CHAPTER 11 목표변수의 선택과 실제 통화정책 / 241
1. 통화량목표인가, 이자율목표인가 / 241
2. 테일러 룰 / 246
3. 중간목표제 / 250
4. 비전통적 통화정책: 양적완화 / 260

CHAPTER 12 중앙은행제도의 한계와 대안 / 264
1. 중앙은행제도의 성과와 한계 / 264
2. 화폐가치를 안정시킬 수 있는 대안 / 266
3. 현실적인 대안 / 277
4. 화폐와 통화정책에 대한 핵심 / 279

▪참고문헌 / 284
▪찾아보기 / 291