박영사

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펀드경영론
펀드경영론
저자
노희진
역자
-
분야
경영학 ▷ 재무/투자론/파생/증권
출판사
박영사
발행일
2009.08.30
개정 출간예정일
페이지
426P
판형
크라운판
ISBN
978-89-7189-903-8
부가기호
강의자료다운
-
정가
25,000원
초판 2009. 8. 30.



우리나라는 금융산업이 제조산업보다 상대적으로 낙후되어 있는 것으로 인식된다. 제조산업에서는 각 산업 영역에서 세계적으로 경쟁력 있는 국내 회사들을 쉽게 찾을 수 있지만, 금융산업에서는 그러하지 못하다.

왜 이러한 현상이 발생한 것일까? 우리나라가 1960년대 이후 정부 주도로 경제개발 계획을 수립하여 경제 개발을 하면서, 제조산업을 발전시키기 위한 수단적 산업으로 금융산업을 인식하여, 금융산업이 독립된 산업으로 발전할 기회가 크지 않았다. 1998년 외환위기 이후에 금융산업이 독립적으로 발전되지 않으면, 제조산업이 발전하여도 국가 부도의 위기를 맞을 수 있다는 교훈을 얻은 바 있다. 2008년의 글로벌 금융위기를 한국이 비교적 쉽게 극복한 것도 이전의 외환위기로부터의 교훈이 많이 작용하였다고 생각된다.

저명한 금융경제학자인 Franklin Allen과 Douglas Gale은 그들의 저서인 Comparing Financial Systems(2000)에서 자본시장과 은행이 한 국가의 경제에서 점하는 중요도, 외부기업지배구조의 역할 등에 근거하여, 미국, 영국, 일본, 프랑스, 독일 순으로 시장중심 국가와 은행중심 국가의 분류를 하고, 시장중심 국가와 은행중심 국가에 있어 금융시스템의 역사적 발전과정을 분석하면서, 금융시스템에 대한 변화의 방향은 자본시장을 중시하는 쪽으로 움직이고 있다고 밝히고 있다.

우리나라는 1960년대 경제개발 계획이 추진되어 온 이후 정부 주도로 은행을 통하여, 전략적으로 필요한 산업에 자본을 집중적으로 투입하는 정책을 취하여 금융시스템이 정부 주도하의 은행중심형으로 발전되어 왔다.
우리나라의 금융산업은 1997년도 금융위기 이후, 금융시장 특히 자본시장의 제도에 관한 많은 변화가 있었지만, 금융 선진국에 비하여 여전히 뒤쳐진 측면이 크다.

금융위기 이후 우리나라 금융산업은 과거와는 완전히 다른 새로운 환경에 직면하게 되었다. 금융산업이 폭넓게 개방되어 외국금융기관과 자본의 국내진출이 활발하게 이루어져 금융산업 내의 경쟁이 심화되고 금융산업에 대한 감독자로서 정부의 입김이 줄어들게 되었다.

또한 주식시장 개방 이후, 외국인의 주식시장 지배력이 높아짐으로 생기는 문제도 우려할 만하다. 즉 제조산업에서 창출된 부가 배당 등으로 외국으로 빠져나가고 국내에 재투자되지 않을시 성장 잠재력 또한 약화될 우려가 있다. 또한 우리가 통제할 수 없는 외부 환경에 의해 외국투자자들이 한꺼번에 빠져 나가게 되면 우리 경제에 미치는 영향은 충격적일 것이다.

우리나라 기업은 차입금 의존도가 높으므로 다른 국가의 기업들에 비해 높은 타인자본비용을 부담하고 있다. 이러한 상황에서는 주식시장을 발전시킬 필요가 있으므로 외국인의 국내 주식시장 투자를 줄인다는 것은 설득력이 없다. 실제 주식시장을 발전시키면서 외국인 의존도를 낮추기 위해서는 주식시장에 대한 외국인의 투자를 줄이기보다는 우리나라의 개인 및 기관투자자의 주식투자 증가가 필요하다. 그렇게 되면 외국자본의 급격한 이탈시에도 국내 투자자들이 완충 역할을 할 수 있을 것이다.

국내 기업의 적절한 자본구조 구성을 위한 금융 인프라 구축과 부동산 투기 등 경제에 미치는 부정적 영향이 우려되는 800조원 이상의 부동자금을 산업 자금화시키는 노력이 필요하다. 따라서 자본시장의 효율성 및 신뢰성 증진으로 자본시장을 발전시키기 위한 노력이 필요하다.

외국투자자들은 한국의 주식시장이나 채권시장 모두 투자할 수 있지만 주식시장에 주로 투자하는 데 비하여, 국내 기관투자자들의 투자 행태는 그 반대이다. 한국의 주식시장이 채권시장에 비하여 상대적으로 더 부담하는 위험에 대하여 외국투자자들은 충분히 보상받을 수 있는 자신이 있는 데 비하여, 국내 기관 투자자들은 리서치 능력, 투자 기법, 위험에 대한 평가 및 국내의 제도상의 문제점 등에서 자신이 없어 주식 투자를 망설이는 것으로 보인다. 국내 자산운용업의 한 단계 도약이 필요한 시점이다.

2009년도 2월 자본시장법의 시행으로 자본시장의 금융상품제조 권한이 민간으로 이양되어 민간의 창의성을 발휘할 기회를 맞게 되었다. 자본시장 발전의 핵심분야가 자산운용업이라고 하여도 과언이 아니다. 본 서에서는 자산운용업의 주류인 일반 펀드 경영에 대한 원리와 헤지펀드, SRI 펀드, ETF 등 최근 관심을 끌고 있는 특수한 형태의 펀드들에 대한 개념 정립과 발전 방안을 제시하고자 하였다.

재무분야의 학교교재 영역에서는 일반적으로 투자론이나 재무관리로 투자와 재무관리의 이론적 사항을 담고 있다. 본 서에서는 보다 구체적인 펀드운용의 원리와 특수한 펀드에 내재된 구체적 비교우위적 요소를 설명하고자 하였다.

아무쪼록 본 서가 우리나라 자산운용업의 발전에 일조를 하기 바라며, 본 서의 출판을 맡아준 박영사에 감사드린다.


2009년 8월
노 희 진
Univ. of Georgia, 경영학 박사
서울대학교 대학원 경영학 석사
성균관대학교 무역학과 졸업

前 : 산업은행 국제투자부 조사역, 산업증권 국제업무실장, 뉴욕사무소장
성대 겸임교수, 동국대, 숭실대, 한성대, 서강대국제대학원 강사
자산운용 전문인력 및 재무위험관리사 자격시험 출제위원
한국 재무관리학회 편집위원 및 이사, 한국 금융학회 이사
헤지펀드 도입 T/F팀장, 재경부 정부소유주식매각산정 자문위원
대우증권 사외이사겸 감사위원장
World Bank Consultant
現 : 금융투자협회 시험관리위원, 투자자 교육 자문위원
증권선물 거래소 KRP 운영위원
증권예탁 결제원 자문위원
LG생활건강 사외이사겸 감사위원장
국토해양부 국민주택기금 여유자금운용위원
금융위원회 자금세탁방지정책 자문위원
사학연금공단 자금운용 자문위원
체육진흥공단 자금운용 자문위원
녹색성장위원회 T/F 녹색금융반장
자본시장연구원 선임연구위원겸 정책제도실장
I. 펀드경영 일반

1. 펀드의 기능과 역할
2. 펀드의 구조
3. 펀드 관련 규제
4. 가치평가 및 가격산정
5. 펀드의 발행과 환매
6. 펀드의 운용
7. 펀드의 마케팅
8. 투자자와의 의사소통
9. 투자자의 욕구 충족



II. 헤 지 펀 드

1. 헤지펀드의 개념과 특성
2. 헤지펀드의 경제적 의의
3. 헤지펀드 투자전략
4. 헤지펀드 활성화를 위한 프라임 브로커의 역할
5. 헤지펀드의 해외제도
6. 헤지펀드의 정책적 학술적 논의와 시사점
7. 헤지펀드의 국내 제도 및 향후 발전 방향



III. 사회책임투자펀드

1. 서 론
2. 사회책임투자 개념과 필요성
3. 사회책임투자의 투자전략
4. 사회책임투자의 국제동향
5. 사회책임투자를 위한 기업의 정보공개
6. 사회책임투자의 국내동향 및 발전 방향



IV. 상장지수펀드

1. 상장지수펀드의 개념과 특성
2. 해외 상장지수펀드의 시장현황 및 제도
3. 국내 상장지수펀드 시장현황 및 제도
4. 국내 상장지수펀드 시장의 발전방향