초판 2008. 2. 15.


투자에 관심이 있는 현대인들은 시시각각으로 TV 뉴스나 신문 혹은 인터넷 등을 통해서 우리나라뿐만 아니고, 세계 주식시장의 움직임을 각국의 주가지수의 변화를 통해서 파악하고 있다. 또한 금융시장에서는 주가지수가 단순히 주식시장의 지표로서뿐만 아니라 주가지수 자체가 상품이 되어 거래가 되고 있으며, 펀드 매니저들과 같은 전문투자자들의 성과평가에서도 중요한 벤치마크로서의 역할을 하고 있다. 오늘날 세계 각국의 공공적 그리고 상업적 지수산출기관들은 다양한 지수들을 개발하여 발표함으로써 시장 참가자들의 폭넓은 욕구를 만족시키고 있다.

본서는 주가지수와 관련된 저자들의 다수의 연구 결과물들과 자본시장 참여자들에게 도움이 될 수 있는 이론적이고 실무적인 내용들을 정리하여 수록하고 있다. 제1편에서는 주가지수의 경제적 기능과 세계 주요 주가지수에 대해 간략히 정리하였고 제2편에서는 주가지수가 갖는 시장대표성의 문제를 실증적 자료를 통해 연구한 결과물을 제시하였는데, 산출방법에 따른 시장대표성의 문제와 업종분류에 따른 시장대표성의 문제를 검토하였다. 제3편에서는 지수종목의 교체가 발생할 경우 해당 지수종목의 시장효과가 어떻게 나타났는지를 실증분석을 통해 살펴보았다. 마지막으로 제4편에서는 투자상품으로서 주가지수가 어떻게 활용되고 있으며 이들의 시장가치를 어떻게 평가할 것인가와 같은 이슈들을 정리하였다. 특히 제4편은 실무적 차원에서 활용할 수 있도록 엑셀 VBA 프로그램을 포함하였다. 또한 부록에서는 본서에서 기술된 프로그램을 실행시키기 위한 방법을 간단히 설명하였다.

제2편과 제3편은 실증분석 방법론을 주로 사용하여 동일한 문제를 연구하는 연구자들에게 도움을 줄 수 있도록 하였다. 그리고 제4편의 연구방법론은 주로 시뮬레이션이나 최적화 문제 혹은 해를 찾는 방법론을 사용하였는데, 독자들이 연구와 실무에 활용할 수 있도록 VBA 코드와 엑셀 해찾기를 제시하였다. 유사한 문제로 고민하고 있는 독자들에게 도움이 될 수 있는 내용이 될 것으로 저자들은 기대한다. 본서에서 사용된 프로그램을 이해하기 위해서는 별도의 지식을 요구하지는 않지만 폭넓은 연구에의 활용을 목적으로 한다면 VBA에 대한 학습은 필요하다고 생각된다.

저자들은 본서를 발간하면서 과한 욕심을 갖고 있었다고 자평한다. 본서에는 저자들이 공동연구를 통해 발표한 결과물과 국내외 여러 연구들을 정리한 것뿐만 아니라 실무자들이 관심을 가지고 읽어볼 수 있는 내용들이 함께 담겨져 있다. 그리고 프로그램 역시 내부 테스팅을 수행한 이후 작성된 것이지만 편집과정에서 오류가 발생하거나 시스템 문제로 발생할 수 있는 오류도 있을 것이다. 모든 지적과 오류는 저자들의 이메일(yspark@sogang.ac.kr, moneta@dreamwiz.com)로 송부하여 주시면 개정판을 발간할 때 수정하도록 하겠다.

끝으로 저자들은 본서가 투자자들 개인에게 도움이 될 뿐만 아니라 우리나라 자본시장의 발전에 도움이 될 수 있기를 기대한다. 부족한 원고를 세심하게 편집하여 수정하신 박영사 편집부에게도 감사의 마음을 전한다.

2008년 1월
저자들 씀

[박영석]
서울대학교 경영대학 경영학과 졸업
Wharton School, University of Pennsylvania 경영학 석사
Wharton School, University of Pennsylvania 경영학 박사
미국 Wharton School 강사
일본 國際대학교 國際經營大學院 조교수
일본 立敎대학교 부교수
미국 California State University, San Marcos Visiting Professor
기획예산처 기금평가위원
보건복지부 국민연금 평가단 평가위원
공인회계사시험 출제위원
현　서강대학교 경영대학 경영학과 교수
[주요 논문 및 저서]
투자론(박영사, 2005, 공저)
재무의 이해(시그마프레스, 2002, Bodie & Merton의 “Finance" 번역서)
말콤볼드릿지 모형에 입각한－경영학의 원론적 이슈와 경영학의 본질(형설출판사, 2002, 공저)
경영학 뉴패러다임－1990년대 주주가치창조 기준 우량기업의 재무적 특성(박영사, 2001, 공저)
경영학 뉴패러다임－한국기업의 재무구조와 배당정책(박영사, 2001, 공저)
?inancing constraints and investment policy: Evidence from Chaebol, Korean conglomerate,?Journal of Corporate Finance, 1999 외 다수 논문

[이재현]
연세대학교 상경대학 경영학과 졸업
연세대학교 대학원 경제학과 경제학 석사
서강대학교 대학원 경영학과 경영학 박사
FRM 코리아 엑셀을 이용한 금융계량과정 강사
서강대학교, 숙명여자대학교 강사
[주요 논문]
추종거래와 주가시계열(2005)
시간외대량매매 정보의 시장반응과 정보유출에 관한 연구(2005) 외 다수 논문

제 1 편　주가지수의 개요
제 1 장　서　　론 　3
제 2 장　주가지수의 의미와 경제적 기능 　7
제 3 장　국내외 주요 주가지수의 소개 　11

제 2 편　주가지수의 시장대표성
제 4 장　주가지수의 산출방법 　33
제 5 장　주가지수의 산출방법에 따른 지수특성과 시장대표성 　40
제 6 장　업종지수 　46
제 7 장　업종분류와 시장대표성 　59

제 3 편　주가지수의 구성과 변경
제 8 장　주가지수 종목구성과 변경 그리고 이론적 가설 　81
제 9 장　KOSPI 200주가지수 종목의 변경과 시장효과 　89

제 4 편　주가지수와 투자
제10장　주가지수 파생상품의 가치평가 　117
제11장　지수파생상품을 이용한 투자전략 　131
제12장　변동성 지수와 변동성 추정 　153
제13장　주가지수 연계 금융상품 　179
부　　록 　205
VBA 코드 사용법　　205
1.　Visual Basic Editor　　205
2.　VBA의 실행　　206
3.　간단한 예제　　207

국문색인 　217
영문색인 　219